內地經濟失速 明年難保6

內地七月份經濟增長急速轉弱,與中美貿戰有莫大關係,反映中方在貿戰付出代價或比預期慘痛。即使不計入美國擬對所有中國商品全面再加徵5%關稅的因素,單計早前美方宣布對3,000億美元的中國商品加徵10%關稅,彭博調查結果便顯示,明年內地的國內生產總值(GDP)增速或減慢0.5個百分點。

關注企業遷廠影響

截至今年七月底止,美國已就三批清單總值2,500億美元的中國商品加徵高達25%關稅,至十月起更有可能加徵至30%關稅。大和資本認為,內地七月經濟數據正反映相關衝擊。內地政府原預期透過加強內需,以為可抵銷關稅負面影響,但事與願違,目前內地經濟已失去動力。

不過,目前人民幣匯率由穩定轉向貶值,該行相信,內地出口商品可能藉此減低受關稅的影響,亦為內地刺激措施騰出空間,故該行料未來內地幣策會更靈活,包括今年內至少有一次降息及調低存款準備金率(簡稱降準)舉措。

該行指,由於美國已逐步提高關稅,各方關注跨國企業遷出在華生產廠房,會否變得更積極,甚至對內地製造業活動產生比關稅更顯著影響。

瑞銀特約首席中國經濟學家汪濤強調,美國計劃自九月起對此前未加徵關稅約3,000億美元中國商品徵收10%關稅,才促使該行分別調低內地今、明兩年GDP增長預測至6.1%及5.8%。基於美國在同月十三日又「轉軚」,對價值3,000億美元的部分中國商品加徵關稅措施,將延遲至十二月中生效,意味中美新一輪關稅衝擊有機會由今年第四季延至明年首季,故該行調高今年第四季內地GDP增速預測至5.9%,但維持全年GDP增長預測不變。

近期彭博對十四位經濟學家進行調查,結果顯示有七位受訪經濟學家認為,新關稅措施將拖累內地出口增速放緩0.5至1個百分點。鑑於內地明年GDP按年增長預測為6%,若美國對華新關稅付諸實施,內地明年GDP增速或跌穿6%水平。

市場憧憬加碼量寬

踏入八月,中美貿易摩擦急升溫。美銀美林認為,貿易前景不確定性使內地對政策保持警惕。當內地意識到經濟增速減弱步伐加快後,可能急速轉向寬鬆政策以穩定經濟增長。汪濤料,內地或小幅加碼寬鬆政策,如加大流動性投放及對基建融資支持,但不會大力「放水」,即今年不會下調存貸款利率。

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